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    今年蛋價波動劇烈，淡季時走強，旺季時出現急跌行情后快速拉升，季節性規律走勢減弱。究其原因絕不是“豬肉漲價”一句話所能概括的，雞蛋行情分析終還是要回歸產業本身。

    供給端影響較大

    今年雞蛋價格波動劇烈主要與雞齡結構有關，僅上半年雞蛋期貨波動幅度達到40%，遠超2018年全年的25%。雞蛋的供應主要由在產蛋雞存欄量決定，而在產蛋雞存欄量主要由總存欄量和雞齡結構決定。今年在持續高利潤的推動下，蛋雞總存欄量高于2018年，但價格波動幅度更大，說明雞齡結構是影響雞蛋供應的關鍵因素。

    雞齡結構老齡化和集中化，大量淘雞導致今年上半年蛋雞存欄量斷崖式減少，雞蛋供應偏緊。春節后，由于老雞對豬肉的替代需求增加導致價格持續上漲，同時養殖戶擔憂淡季蛋價下跌，因此淘汰雞意愿較強。在此背景下，老雞集中大量淘汰導致蛋雞存欄斷崖式減少，雞蛋供應偏緊，這也是市場普遍反映缺雞蛋的原因。總的來說，雞齡結構老齡化和集中化是蛋雞存欄銳減的基礎，是2019年上半年蛋價上漲的主因。

    回歸產業基本面

    雞齡結構轉向集中年輕化，雞蛋增量遠大于減量，供應將快速增加。上半年隨著老雞大量淘汰，而上雞熱情高漲，雞齡結構正在走向年輕化。根據我們深入養殖戶的調研結果來看，目前200天以下馬上開產和初開產的蛋雞存欄占比達到43%，200—300天占比27%，300天以下占比70%。雞齡如此年輕，中秋后一旦天氣轉涼，產蛋率和蛋重快速變大。而下半年可淘雞齡也就是目前的300—450天的蛋雞存欄占比較低，根據我們的調研只有16%，隨著中秋節前近一輪老雞淘汰結束，未來三個月可淘老雞不多，上半年集中淘雞的情況不復存在。因此，下半年增量將遠大于減量，雞蛋供應將大幅增加，大蛋偏緊也將得到緩解，蛋價承壓走弱的概率較大。

    雞蛋供應彈性高于需求彈性的供需特征決定了供應端對蛋價影響遠高于需求端。2019年雞齡結構是影響雞蛋供應變化的核心因素，也是左右蛋價的重要的因素。2019年上半年在雞齡集中化和老齡化的基礎上，一些列的因素誘發集中淘雞導致蛋雞存欄銳減，蛋價上漲。2019年下半年雞齡結構已轉入集中年輕化，一旦天氣轉涼，產蛋率和蛋重快速增加，雞蛋增量遠高于減量，雞蛋供應將大幅增加，蛋價承壓走弱的概率較大。

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